6月19日，香港交易所（以下简称“港交所”）在香港证券市场正式推出“港币-人民币双柜台模式”（以下简称“双柜台模式”）及双柜台庄家机制。目前，已有24只双柜台证券获批，9家机构获授做市商（也称庄家）执照。

据悉，在获授庄家执照的9家机构中，包括中银国际证券有限公司（以下简称“中银国际证券”）、中国国际金融香港证券有限公司（以下简称“中金香港证券”）、中信里昂证券有限公司、国泰君安证券（香港）有限公司等4家中资背景券商。

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另外，为迎接“双柜台模式”及双柜台庄家机制的落地，相关机构在交易系统开发与升级、投资者教育、人才培训等方面已准备就绪。

改善市场流动性

收窄双柜台价差

在“双柜台模式”下，合资格证券同时拥有港币和人民币两个交易柜台，投资者可以分别以港币和人民币两个币种进行买卖和结算。两个柜台下的证券属于同一类别证券，因此两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换。

而双柜台庄家须于双柜台证券的二级柜台履行庄家活动责任，包括但不限于根据股票分组在适用的庄家责任范围内输入两边报价并满足最低参与比率要求。在双柜台庄家计划的初始阶段，港交所指定双柜台证券的人民币柜台为二级柜台，以提高人民币柜台的流动性，而港元柜台则被指定为初级柜台。

“一方面，庄家为双柜台股票买卖双方提供持续报价，成为投资者买卖股票的交易对手，为市场注入流动性；另一方面，庄家在双柜台存在价差时进行跨柜台交易，比如买入报价较低的港币柜台股票，在人民币柜台以较高价格卖出，更多股票由此将从港币柜台转至人民币柜台，套利的同时双柜台间的价差也会缩小。”中金公司相关负责人对《证券日报》记者介绍，为实现这一目的，港交所将允许庄家在进行合资格交易时豁免印花税。

谈及“双柜台模式”推出带来的积极影响，上述中金公司相关负责人表示：“短期而言，‘双柜台模式’推出的直接作用是可以降低内地投资者港股投资的汇率风险敞口和因此产生的净值波动；中期来看，有助于改善港股流动性和成交活跃度；长期维度下，对于促进人民币国际化发展进程也有重要意义。”

中银国际证券认为，“双柜台模式”为投资者和融资者均提供了便利选择，既有助于提升港股流动性和成交活跃度，也有利于离岸人民币市场发展。

庄家机构准备就绪

品牌价值得到提升

《证券日报》记者在采访中了解到，首批获授双柜台庄家执照的机构已为“双柜台模式”的到来做了积极准备。

据中金香港证券介绍，公司一直为双柜台业务进行积极准备，根据监管指引和市场需求及时提升交易、簿记、交收、做市等全面服务能力，在系统开发、业务运营流程、投资者教育、人才培训等方面进行调整完善，全面支持客户双柜台标的交易需求。中金香港证券在现有人民币计价证券交易业务和做市业务上均有丰富的经验，首批获授双柜台做市商牌照表明公司服务能力得到交易所认可，中金香港证券将提升品牌价值，吸引更多客户使用公司的交易服务和做市服务，助力海外业务的扩展，提高综合服务客户水平。

对于旗下国泰君安证券（香港）有限公司成为首批合资格双柜台的9家做市商之一，国泰君安国际相关人士对《证券日报》记者表示：“国泰君安国际一直致力于对人民币国际化进程作出贡献，为投资者带来更丰富及灵活的人民币投资选择。作为做市商，对双柜台股票买卖双方提供报价，注入交投流动性及解决双柜台间价差问题。在准备过程中，团队凭借过往认股证、牛熊证及期权做市商和交易经验，对交易系统进行了相应的升级，并开展了一系列测试和交易结算流程演练。准备工作已经顺利完成，预计将在双币柜台模式上线首日即启动优质做市服务。”

中银国际证券则表示，作为中国香港中资券商龙头之一，中银国际证券积极配合支持港交所“双柜台模式”及双柜台庄家机制落地，并为此积极稳妥地推进了各项准备工作。此次获批，是中银国际证券整体实力和专业水平的集中体现。