近日,上投摩根基金以“冬去春来、蓄势新生”为主题举办了2023年度策略分享会,公司副总经理兼投资总监杜猛、公司副总经理兼债券投资总监刘鲁旦、资产配置及退休金管理首席投资官恩学海、绝对收益投资部总监陈圆明等多位大咖,分别带领各个团队从权益、固收、全球多元资产配置、绝对收益投资等角度,全方位解读了2023年投资机会。

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权益投资:2023年权益资产值得期待

针对投资者关心的A股市场表现,上投摩根副总经理兼投资总监杜猛指出,2023年两会后预计会有更密集的稳经济政策出台,有望对年内整体经济向上形成有力支撑。此外,美联储加息进程年内或将告一段落,资金面将趋于宽松。经历了2022年的估值大幅回落,A股市场上半年或将迎来估值修复,下半年甚至有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。

“增速较高的新兴产业在2023年的估值修复过程中,是投资置信度较高的一个方向。”上投摩根资深基金经理郭晨指出,外需方面可以关注韧性较强的行业,如光伏和储能依然值得期待。内需方面,关注政策助力进一步提升渗透率的新能源汽车行业,以及受益于经济活动复苏的消费行业。此外,受益于自主可控带来需求扩张的信创、军工、能源安全、基建相关等方向,也存在投资机会。

谈及市场关注度较高的消费行业,上投摩根基金经理徐项楠表示,2023年有望成为消费行业未来三年又一轮牛市的起点,从估值角度看,当前的消费行业或已到布局的舒适区间。具体到投资层面,可以沿着大众消费品和可选消费品两条主线寻找机会。其中,大众消费品的复苏或将贯穿2023年全年,核心驱动因素是消费场景的全面恢复,以及业绩弹性的逐步释放。而在可选消费品中,投资者关注度较高的白酒行业,全年大概率呈现很强的复苏态势,股价率先反映预期改善,随着基本面的修复,白酒板块预计将走出分化的行情。

固收投资:信用债估值吸引力和配置价值提升

针对2023年固定收益投资,上投摩根副总经理、固收投资总监刘鲁旦指出,利率债预计仍然是震荡市,但在震荡中会有较为明确的操作机会。信用债方面,在经历2022年末的调整后,估值吸引力和配置价值较前期均有明显提升,尽管信用债利差中枢或会伴随着实际利率回升,但目前的票息保护已经较前期有很大的改善。在控制整体久期的前提下,可以给予更多关注。不过,鉴于当前的基本面环境没有显著回暖,仍需警惕短期信用风险,并在此基础上进行布局。

全球多元资产配置:国内外风险因素均有望缓解或反转

上投摩根资产配置及退休金管理首席投资官恩学海表示,无论是全球还是国内主要风险因素,都有希望在2023年出现相当程度的缓解或者反转,但过程并不能一蹴而就。国内的经济周期预计会积极走出下一波总体复苏的逻辑,最终摆脱过去三年的疫情困扰。经济增长预期的改善、宏观政策的进一步落实、房地产政策的加强、内需尤其是消费的复苏,都会带来国内资产重新的定价。

从全球资产多元配置的角度,恩学海指出,美国等海外市场当前处于加息节奏放缓,经济增速放缓,但通胀压力犹存的环境。在此背景下,建议关注美债的投资机会,同时对美股保持适度谨慎。而中国市场随着疫情影响减弱后的消费修复,积极的财政政策预计将稳定基建投资,且货币政策预计也更加稳定,更加精准投放,建议投资人关注A股和港股的投资机会。此外,预期未来美国的实际利率将出现下行,建议关注黄金的配置机会。

绝对收益投资:均衡配置、守正出奇

2022年,在股票和债券均出现大幅波动的环境下,绝对收益策略受到了市场关注。上投摩根绝对收益投资部总监陈圆明表示,2023年绝对收益策略或将迎来更为友好的投资环境,投资上应做到均衡配置、守正出奇,并围绕三大引擎,即消费、基建和制造业展开。

在港股方面,陈圆明认为,港股的分子端更多是挂钩中国的基本面,而分母端则高度挂钩美国的利率,在2023年,港股的分子端与分母端有望发生正向的共振,港股有望迎来非常好的投资机遇。