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城投债：本周各评级利差均小幅走阔。AAA、AA+和AA 评级信用利差分别走阔7.2bp、6.0bp 和4.9bp，分处43%、48%和32%历史分位。多数省份本周利差有所走阔。分省区看，AAA 级城投信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为吉林；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为宁夏，收窄幅度最大为江西；AA 级城投信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为新疆。行政级别利差方面，各行政级别AAA 级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔7.1bp；各行政级别AA+级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔21.9bp；各行政级别AA 级利差均走阔，其中走阔幅度最大为地市级，走阔6.4bp。截至2023 年6 月30 日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为596.0bp、111.0bp 和42.8bp，相较上周分别走阔37.0bp、2.5bp 和4.3bp。

产业债：本周各评级利差均有所走阔。其中AAA、AA+和AA 评级信用利差分别走阔6.

2bp、6.1bp 和9.4bp，分处40%、21%和7%历史分位。多数行业本周利差有所走阔。

申万一级行业中，AAA 级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为通信，走阔13.2bp，走阔幅度最小的为汽车，走阔0.9bp；AA+级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为非银金融，走阔12.1bp，走阔幅度最小的为建筑装饰，走阔1.3bp；AA 级行业信用利差走阔幅度最大为纺织服装，走阔19.8bp，收窄幅度最大为公用事业，收窄7.0bp。

申万二级行业中，AAA 级行业信用利差走阔幅度最大为通信运营，走阔12.9bp，收窄幅度最大为环保工程及服务，收窄9.4bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为纺织制造，走阔19.3bp，收窄幅度最大为房屋建设，收窄7.3bp；AA 级行业信用利差走阔幅度最大为纺织制造，走阔19.8bp，收窄幅度最大为电力，收窄25.4bp。中央国企、地方国企和民营企业中，AAA 级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为民营企业，走阔6.3bp，走阔幅度最小的为地方国有企业，走阔5.2bp；AA+级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为中央国有企业，走阔6.5bp，走阔幅度最小的为民营企业，走阔4.

4bp；AA 级行业信用利差均走阔，其中走阔幅度最大为地方国有企业，走阔14.5bp，走阔幅度最小的为中央国有企业，走阔2.8bp。截至2023 年6 月30 日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为96.8bp、101.8bp 和119.9bp，相较上周分别走阔4.6bp、3.7bp 和1.0bp。

金融债：本周商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差均较上周有所收窄。其中，商业银行二级资本债利差收窄9.38bp，证券公司次级债利差收窄0.40bp，保险公司资本补充债券利差收窄31.42bp。分级别看，商业银行二级资本债利差走阔10.7bp，证券公司次级债利差收窄0.4bp，保险公司资本补充债券利差收窄7.1bp。分银行类型看，本周国有商业银行二级资本债利差走阔2.3bp，股份制商业银行二级资本债利差走阔8.7bp，城市商业银行二级资本债利差收窄1.8bp，农商行二级资本债利差收窄17.6bp，外资银行二级资本债利差收窄4.0bp。隐含评级方面，本周商业银行二级资本债利差走阔5.5bp，证券公司次级债利差收窄0.8bp，保险公司资本补充债券利差走阔2.6bp，商业银行永续债利差收窄7.8bp，证券公司永续债利差收窄0.9bp。

品种利差上，本周商业银行二级资本债-商业银行普通债利差走阔15.7bp，证券公司次级债-证券公司普通债利差收窄2.5bp，保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差走阔15.4bp，保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差走阔38.8bp。收益率方面，本周商业银行二级资本债收益率与上周基本持平，证券公司次级债、保险公司资本补充债券收益率较上周有所收窄。本周二级资本债成交量合计约969.20 亿元，较上周减少211.80 亿元。从到期收益率角度来看，截至6 月30 日，3Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级到期收益率均较上周有所收窄，三种评级的到期收益率涨跌幅分别为-5.99bp、-5.30bp、-1.30bp。

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